A | 每经记者：岳楚鹏 每经编辑：兰素英 北京时间7月23日凌晨，谷歌母公司Alphabet交出一份营收和云业务双双超预期的二季度财报：公司营收同比增长24%至1198亿美元，谷歌云营收更是大增82%至248亿美元。
B | 本周，超过18万人聚集在拉斯维加斯参加CES 2019消费电子展。 但资本市场并未为这份成绩单喝彩，截至收盘，谷歌下跌1.24%，盘后继续下挫3.08%。
C | 可以想象的是，他们会被这场一年一度的奇幻小玩意和未来发明的展览弄得眼花缭乱。 股价承压背后，是谷歌为AI竞赛付出的高昂代价。今年，这个41年历史的盛会比以往任何时候都要盛大，4500家参展商涌入拉斯维加斯会议和世贸中心，离著名的拉斯维加斯大道赌场不远。
D | 从机器人面包店到跟随主人在机场转悠的智能手提箱，全世界的公司都在这个热的展览上展示他们的产品。
E | 第二季度，Alphabet资本开支同比翻倍至449亿美元，自由现金流降至负59亿美元，为数十年来首次转负。与此同时，Alphabet还将全年资本开支指引上调至1950亿~2050亿美元，并预计2027年支出仍将大幅增长。 在财报会议的电话环节，Alphabet高管称，AI回报尚处于早期阶段，谷歌将继续投资，但目前不打算再次进行大规模股权融资。 谷歌Q2云业务超预期飙升82%，Gemini月活用户达9.5亿 当地时间7月22日，谷歌母公司Alphabet公布截至6月30日的2026年第二季度业绩。
F | 然而，技术产业可能已经陷入令人担忧的僵局。
G | 图：一个智能手提箱在CES跟踪一个参与者超过十年（来源：法新社）。
H | 智能手机一直是该行业的“摇钱树”，但随着全球智能手机销售停滞不前，手机制造商的生活越来越糟。报告期内，公司实现营收1198亿美元，同比增长24%，高于华尔街约1168亿美元的一致预期，连续第12个季度实现两位数增长。 从业务构成来看，谷歌的传统核心业务仍保持稳定增长。 第二季度，Google Services营收同比增长15%至945亿美元。其中，Google搜索及其他业务收入增长17%，订阅、平台和设备业务增长15%，YouTube广告收入增长13%。
I | YouTube广告收入达到110.6亿美元，高于分析师预计的108亿美元。Alphabet还表示，在2026年国际足联世界杯期间，超过17亿独立用户通过YouTube观看了世界杯相关视频。在过去的几个月里，苹果的市值蒸发了3000多亿美元，落入了全球市值最高的圣地。Alphabet CEO桑达尔·皮查伊表示，AI功能正在推动搜索查询量增长。谷歌已将AI概览和AI模式进一步整合，自2025年10月面向全球扩展以来，AI模式月活跃用户数已经超过10亿。 Alphabet首席商务官菲利普·辛德勒表示，Gemini已经被部署到谷歌广告基础设施的多个环节，包括广告质量、广告主工具和新的AI搜索体验。目前，一些有希望的新产品，如无人驾驶汽车，离成为主流还有很长的路要走。对于CES公司来说，下一个希望可能是智能家居。
J | 近年来，智能家居被认为是下一代的出口，可以刺激新一轮的新产品消费。 谷歌云则是最亮眼的业务。其营收同比增长82%至248亿美元，超过分析师预期的223亿美元，增速较此前明显加快。
K | 越来越多支持语音交互的智能家居产品出现在CES展会上。
L | 他们似乎能满足人们的所有需要。
M | 然而，到目前为止，这项技术还没有成功实施。今年，智能家居的主题在灯火通明的展台和展览之间穿梭，比以往任何时候都更加根深蒂固。
N | 许多科技公司已经推出了他们自己的未来家庭版本，配备了语音互动电视、恒温器、音响系统，甚至还有智能厕所。但消费者真的准备好了吗？他们是否会像对待智能手机一样，以同样的热情和购买力来接受智能家居的创新？CCSInsight（一个多年来一直被嘲笑的伪智能家居）首席分析师本•伍德对此持怀疑态度。他说，将互联网连接到家用电器的想法并不新鲜，而且网络冰箱在消费电子产品展览会上被嘲笑了十多年。Alphabet表示，增长主要受到企业AI解决方案、AI基础设施以及Google Cloud Platform核心服务需求的推动。 图片来源：谷歌财报 皮查伊表示，第二季度是一个“表现非常出色的季度”，AI基础设施和AI解决方案的需求推动谷歌云增长提速。”我们想知道[这些技术]何时会登陆并变得更加实用。”甚至Twitter也有一个账户来取笑每一个显然毫无意义的网络设备。
o | 在CES的第一天，一家146岁的公司Kohler推出了一款智能马桶，其中一款提供了Alexa语音控制，旨在提供“完全沉浸式”的浴室体验。
p | 图：科勒在CES上展示的智能厕所（来源：科勒）只是众多被嘲笑的智能产品之一。此外，今年又出现了一种猫食设备，它只能通过宠物的面部识别、睡眠监控机器人和一个名为MUI的初创公司推出的“网络板”来开门。
q | 皮查伊称，Gemini Enterprise正在企业客户中得到广泛采用，目前《财富》美国100强企业中已有接近90%使用该产品。图：穆伊的网板（来源：美联社）巨头，不同的产品不能互相连接，虽然智能家居产品看起来越来越奇怪，但它已成为互联网巨头争夺消费者的下一个重要战场。很多CES的展位都在谈论他们的智能助手，比如亚马逊Echo和Alexa语音助手、谷歌之家和谷歌助手。
r | Gemini模型每分钟处理的API token数量已达到220亿，Gemini应用的月活跃用户数达到9.5亿，日活跃用户在过去一年增至原来的三倍。去年，亚马逊说它有20000个智能产品连接到它的Alexa系统，这意味着用户可以通过语音控制各种设备。 谷歌开放模型Gemma系列累计下载量超过9亿次，其中Gemma 4自4月发布以来下载量超过3亿次。 对于市场关心的旗舰模型问题，皮查伊表示，Gemini 3.5 Pro正在测试当中。
s | 据电子营销人员称，今年将有7400万美国人使用智能音箱，比去年增长15%，亚马逊占市场的63%左右，而谷歌占31%。但是亚马逊和谷歌之间的战争正在升级。他还透露，谷歌已经启动Gemini 4的预训练，并计划进一步加快模型迭代速度。亚马逊声称已经售出了一亿多台Alexa设备，而谷歌回应说，超过10亿台设备与谷歌助手兼容（尽管这主要是由于Android智能手机与谷歌助手兼容）。
t | “我们对AI的投资，正在重新定义公司各项业务所能实现的可能性。图：亚马逊Alexa家庭水桶设备（来源：techcrunch）需要关注智能家居的竞争，这样它们就不能互相连接。”皮查伊表示。 资本支出同比翻倍至449亿美元，自由现金流数十年来首次转负至-59亿美元 Alphabet当季营业利润同比增长30%至408亿美元，营业利润率提高2个百分点至34%。而这些不能互相连接的智能设备，对用户来说可能是一场噩梦。公司其他收入达到980亿美元，主要来自股权投资的未实现收益。在此推动下，归属于普通股股东的净利润同比增长298%，每股收益达到9.11美元，远高于市场预期的约2.87美元。在未来，他们可能会造成比他们解决的更多的问题。开发人员可能已经开始认识到这一点。
u | Alphabet持有Anthropic和SpaceX的投资。CEA负责人本·阿诺德（BenArnold）在CES开幕式上表示，企业面临的一个大问题是“我们如何才能更好地连接这些设备？”在英国，智能扬声器的使用也在迅速增长。 第二季度，Alphabet公司资本支出就达到449亿美元，高于去年同期的224亿美元，主要用于建设数据中心以及采购AI芯片、服务器和网络设备。 图片来源：谷歌财报 随着相关开支迅速增加，Alphabet第二季度自由现金流转为负59亿美元，为数十年来首次转负，并低于市场预期。
v | 根据YouGov的一项调查，智能扬声器的使用在2018年6个月内翻了一番。到目前为止，这些智能扬声器的主要用途是播放音乐、使用语音控制来回答问题和大声阅读新闻。Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐表示，第二季度资本开支绝大多数用于支持AI投资的技术基础设施。 随着相关投资增加，Alphabet将2026年全年资本开支指引由此前的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿~2050亿美元。公司还预计，2027年资本开支仍将大幅增加。 阿什肯纳齐表示，Alphabet目前仍处于算力供应受限的环境中，外部云客户和公司内部业务的需求均非常强劲。然而，四分之一的受访者表示，他们购买扬声器是为了与其他设备进行互动。
w | 大型科技公司也注意到了这一点。2018年2月，亚马逊以10亿美元收购了智能门铃制造商Ring。它的智能门铃包括一个摄像头和一个智能手机应用程序，可以连接到亚马逊的Alexa系统，让亚马逊洞察数据和物流交付的数百万个包裹。
x | 这家总部位于西雅图的零售巨头并没有就此止步。9月，亚马逊推出了一系列Alexa配件，包括亚马逊品牌产品，包括语音助手。过去三年，公司已经大幅增加算力，但需求增长仍然超过新增供给。由于自有产能仍在建设，Alphabet计划在第三季度增加使用第三方算力作为过渡。它包括一个声控微波炉，一个智能插头和一个低音炮。不仅是亚马逊，谷歌还通过其附属公司Nest（包括智能恒温器和安全摄像头）扩大了其智能家居帝国。第三方算力成本相对较高，将在短期内对谷歌云利润率形成一定压力。
y | 第二季度末，Alphabet持有现金及有价证券2425亿美元，长期债务为982亿美元。
z | 阿什肯纳齐在电话会上表示，公司债务规模在过去一年由约160亿美元扩大至约1000亿美元，并在近期进行了股权融资。 问答环节：AI回报处于早期阶段，谷歌目前不打算再次进行大规模股权融资，TPU业务大部分收入将在2027年确认 在接下来的财报电话会问答环节，华尔街分析师重点询问了AI投资回报、资本开支、Gemini模型竞争力以及TPU业务等问题。
| ● AI回报还处于早期阶段，外部云需求强劲，谷歌将继续投资 摩根士丹利： 与一年前相比，你如何看待生成式人工智能投资机会的规模和实现回报的时间？在供应和产能受到限制的情况下，Alphabet如何判断合适的资本支出规模？ 皮查伊： 我们仍然处于长期结构性转变的早期阶段。
| 这场转变正在影响多个核心信息业务。虽然苹果没有参加消费电子展，但它已经与许多智能家居合作伙伴，如制造智能照明产品的wemo和制造智能锁的kwikset，为记者安排了简报。图：苹果在CES上做了一个巨大的广告（来源：彭博社）。无论是面向消费者的端到端智能体体验，还是企业的AI原生工作负载，都还有大量发展空间。安全、隐私和易用性已成为最大的症结。如果执行得当，这些机会也将带来非常可观的回报。尽管大型科技公司乐于看到用户挂断产品以帮助收集数据，但并非每个人都愿意这样做。过去一年，我们对长期机会反而变得更加乐观。 阿什肯纳齐： 外部云客户和公司内部业务的需求都非常强劲。过去三年，我们已经大幅增加产能，但需求仍然超过新增供给。
| 隐私安全问题也被认为是智能家居发展的主要症结。只要能够看到具有吸引力的投资回报，我们就会继续投资。 富国银行： 在供应受限、供应链瓶颈和成本上涨的情况下，Alphabet如何评估2027年算力投资的回报？ 皮查伊： 我们采用严格的投入资本回报率框架。”萨里大学的计算机专家艾伦·伍德沃德教授说：“攻击呈指数级增长。
| ”在过去的几年里，人们发现智能厕所容易受到简单的蓝牙攻击，攻击者可以操控厕所自由喷水。许多物联网设备缺乏标准化的安全性，默认密码很容易猜测。当投入成本上涨时，公司会在解决方案定价和预期回报中反映这些变化，并把所有因素纳入规划。更不满意的是，许多智能家居设备有缺陷，故障和断开问题。想象一下，由于Wi-Fi故障，煮一杯咖啡并关闭机器是多么痛苦。 我们看到非常强劲的需求指标，包括长期合同，以及现有客户续签时表现出的持续需求。目前的整体需求状况甚至比一年前更加健康，这使我们有信心继续进行2027年的相关投资。 图片来源：谷歌-谭玉涵上传 ● 谷歌正大力开发Gemini 4，目前不打算再次进行大规模股权融资 巴克莱： 谷歌如何加快模型发布速度？随着低成本模型市场越来越拥挤，Flash系列仍然是合适的市场定位吗？我们真正关注的是覆盖完整的帕累托前沿，也就是在不同价格水平上为客户提供表现最好的模型。 皮查伊： 我们正投入大量精力开发Gemini 4，目标是其在推出时能够在当时的前沿水平上竞争，因此公司正在投入大量算力。与此同时，Gemini 4也将成为后续模型快速迭代的基础。易用性是关键，正如许多技术人员在CES上展示产品时发现的那样，说起来容易做起来难。由Palo Alto Innovation初创公司制造的智能传感器昨天在现场罢工，多次失败。这个功能可以让用户同时关闭所有设备。
| 即使在开发Gemini 4期间，接近每月发布模型也是路线图的一部分。 摩根大通： 市场担心Google发布前沿模型的频率不及部分竞争对手。你们对Gemini模型持续处于前沿有多大信心？在编程和智能体领域将如何改进？ 在最近发行股票和债券后，能否解释一下你们如何看待最佳资本结构，以及如何比较债务和股权的成本？ 皮查伊： 前沿模型领域竞争非常激烈，格局也在快速变化。MUI的网络板也遇到了类似的问题。
| 示威者多次按下按钮关闭网络灯泡。我们在许多维度仍然处于前沿，但也承认，在编程和智能体编程方面还需要改进。
| 他们都失败了，最后放弃了。
| 科技新闻网站Gizmodo的一名记者试图住在一个完全智能化的家中，记录哪些数据很容易被盗。 Gemini 3.6 Flash在性能、成本、可靠性和延迟之间取得了良好平衡。
| 然而，比隐私收集更烦人的是，房子里的所有设备都不可靠。”克什米尔·希尔写道：“我以为这是一个关于隐私的故事，但恰恰相反，我发现住在简陋的智能家居里很烦人。与3.5 Flash相比，其在SWE-bench等基准测试上的表现提高了超过10个百分点。 对于前沿竞争，我们既有坚定承诺，也有充分信心。要在下一代前沿竞争中胜出，需要规模大得多的基础模型。
| 我们正在训练Gemini 4，目标非常远大。
| 我对内部看到的进展十分兴奋，也有信心在对外发布时用户会感到满意。”此外，网络设备会受到数千英里外服务器波动以及随之而来的任何问题的影响。
| 简言之，尽管像亚马逊回声这样的智能扬声器即将成为主流，但在消费电子展上展示的各种智能家居设备中，哪些将真正进入消费者的生活，仍有待观察。不过，要在新的前沿水平上竞争，我们确实需要Gemini 4这样规模更大的基础模型，目前正专注于把它做好。 阿什肯纳齐： 关于资本结构以及最近发行股票和债券的问题，规划投资需求时，我们既看明年，也看未来多年。首先评估经营现金流能支持多少投资。
| 今天的业绩显示，我们继续产生非常健康、强劲的经营现金流，这是首要资金来源。
| 目前我们不打算再次进行大规模股权融资。 ● TPU业务大部分收入将在2027年确认 高盛： 随着TPU业务扩大，Alphabet如何平衡外部客户对TPU的需求与内部模型训练需求？TPU系统销售收入将在何时确认？ 皮查伊： 第一优先事项，是分配足够算力，使我们能够继续在通用人工智能前沿竞争，这是其他工作的基础。 与此同时，外部需求也非常旺盛。即使对于大多数云客户，我们也主要通过TPU和GPU提供Vertex AI、Gemini Enterprise和其他智能体工作负载。
| 对于希望直接采购基础设施的客户，我们正在更多探索把TPU部署在客户自己的数据中心或其他数据中心。这样能够在内部模型训练和外部客户需求之间取得平衡。 阿什肯纳齐： TPU系统销售协议签署后，会计入谷歌云积压订单。5140亿美元的积压订单中，绝大多数是常规Google Cloud Platform合同，但也包括TPU系统销售协议。 公司需要提前为TPU系统销售建立库存，因此在业务建设和产量爬坡阶段，经营现金流会受到影响。 本季度确认的TPU系统收入只占协议总额的一小部分。相关销售将在2026年继续增加，但绝大部分收入预计在2027年确认。
| MoffettNathanson: 如果其他企业获得相同等级的模型能力，谷歌云的护城河是什么？TPU业务的利润率高于还是低于云业务整体？ 皮查伊： 谷歌云在多个层面提供完整解决方案，客户并不仅仅是来购买模型。以网络安全和数据分析为例，模型只是完整解决方案中的一部分。客户还需要数据、算力、工作流、智能体、安全、管理和资源调度等能力。客户还需要确保其数据和智能体运行轨迹保持完全保密，不会回流到模型中，并能够安全地配置和管理这些能力。 拥有自研模型，使我们能够更充分地优化完整解决方案，但我们也会为客户提供其他公司的模型和基础设施。 阿什肯纳齐： 我们不单独披露TPUs或任何特定基础设施产品的利润率。自研芯片确实具有优势，但更适合把TPU系统销售理解为扩大谷歌云可以服务的市场。 不过，第三季度公司将增加使用成本较高的第三方算力，因此谷歌云营业利润率将面临一定压力。
| ● 研发是算力分配第一优先级 伯恩斯坦: Alphabet如何在前沿模型训练、搜索、YouTube和Google Cloud之间分配有限的算力？ 皮查伊： 算力分配的基线，是首先满足前沿通用人工智能研发所需的算力。在此基础上，我们会优先保障搜索、YouTube等核心产品以及Google Cloud。
| 对于一些大型云客户，公司可能需要在短期内使用成本较高的第三方算力。如果这样做能够支持一个多年期客户合同，而长期利润率和投资回报具有吸引力，那么公司愿意承担六个月左右的短期高成本。
| 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻。
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